今年以来，中国跨境并购企业的数量稳步增长。商务部统计数据显示，1～2月，中国企业共实施完成跨境并购项目45起，分布在英国、马来西亚和中国香港等22个国家和地区，涉及制造业、金融业、租赁和商务服务业等12个行业大类，实际交易总额24.8亿美元，其中直接投资18.5亿美元。

跨境并购方兴未艾

商务部研究院对外投资合作研究所博士王是业在接受国际商报记者采访时表示，从1～2月境外投资情况看，中国企业对外投资依然踊跃，且跨境并购的行业结构持续优化、跨境并购融资渠道更加多元、并购目标国别分布更加广泛。

王是业进一步分析称，当前，中国在制造业、金融业等领域的并购额居于所有领域的前列，房地产业、体育和娱乐业没有新增项目，中资企业依托跨境并购推动国内业务转型升级、布局和拓展全球市场的优势明显。

“目前，海外融资占比较高，1～2月跨境并购的海外融资比例为25%左右。随着发达国家暂缓加息等货币政策的实施，预计后续跨境并购尤其是大额的对重点企业的并购将使用更高比例的境外资金。”王是业表示，具备一定产业基础的“一带一路”沿线发展中国家市场也将越来越受中资企业青睐。

在王是业看来，相比绿地投资，以跨境并购方式开展海外投资有三大优势：一是能够节省前期项目选址、规划、建设的时间，免去资产重置过程。通过利用目标企业既有的生产设施、渠道和品牌，能快速切入东道国产业体系和市场，及时抓住相关产业的发展机遇。而且，企业在并购后还可沿用原企业的管理层和员工，避免增加员工招募以及员工与企业磨合的成本。二是有助于减少项目的不确定性。企业通过绿地投资方式设立海外项目，无法准确预测项目未来的经营情况和风险；企业通过开展行业研究和尽职调查再实施跨境并购，可以在东道国市场锁定资产状况好、运营质量高、技术能力强、在行业内处于领先地位的优质企业，直接开展所有权收购，从而降低不确定性和风险。三是中国企业可以引进国际高端技术，学习先进管理理念，加速自身业务和经营理念的提升。

并购路上挑战增多

需要注意的是，近两年来全球保护主义抬头，相关国家加强了对外资的审查力度。2018年8月，美国国会通过了《外国投资风险审查现代法案2018》，增加了新的监管要求，提出与盟友合作、开展信息交换和联合审查等措施，进一步升级了外资并购的安全审查。

欧盟委员会正式批准的外国投资监管新法规也于今年4月1日起生效。新法规规定，当外商在欧盟成员国的投资计划，包括对敏感技术以及基础设施的投资，对一个以上成员国的安全和公共秩序构成威胁或可能破坏欧盟整体利益时，欧盟委员会有权发表意见，并要求成员国配合调查。

在此背景下，未来中资企业的跨境并购之路将充满挑战。王是业表示，欧盟出台的上述新法规意味着即便中资企业投资活动完全符合东道国外资审查法律，只要一旦被其他盟国认定为对其安全利益造成威胁，也可能遭遇阻碍。“这就要求中资企业不仅要充分了解单一东道国的相关法律，还要明确该国认同和涉及的相关国际合作协议、参与的国际合作机制，防范第三国实施长臂管辖。”

针对近年来发达国家频繁对外资安全审查法律进行调整，王是业建议，计划赴相关国家开展并购投资的中资企业，应准确把握变化，充分了解东道国尤其是欧美等发达国家复杂的外国投资安全审查法律和程序，可通过聘请当地专业法律顾问等形式，及时了解项目推进潜在的审查障碍以及需要履行的审查流程。