在外汇市场上，日元对美元以外其他货币的贬值即日元的“隐形贬值”不断加剧。日元对欧元跌至大约15年来的最低值，对新加坡元更跌至大约38年来的新低。曾对投资者心理构成压力的美国加息暂告一段落，借入低息日元而投资于高息货币的“日元套利交易”增多。目前普遍的看法是，弱势日元现象将持续一段时间。

报道称，2023年11月7日东京外汇市场上，日元对美元汇率在1美元兑换150日元附近波动，与10月31日1美元兑换151.74日元的今年最低值相比，上升了1日元以上。美国的长期利率在10月下旬一度突破5%，创16年来的最高纪录，但在本月6日降至4.6%。主要原因是导致日元贬值的日美利息差已停止扩大。

报道认为，虽然日元贬值似乎被踩下刹车，但这只是对美元而言，日元相对其他货币的贬值幅度都在不断刷新。

据报道，日元对欧元从年初开始几乎就一直下跌，11月7日一度跌至1欧元兑换161日元，是自2008年8月以来最低水平。日元对澳大利亚元也跌至1澳元兑换97日元，刷新4个半月以来最低水平。日元相对亚洲货币也明显贬值。11月7日，日元对新加坡元跌至1985年以来新低，为1新加坡元兑换111日元。日元对韩元汇率也降至1韩元兑换0.115日元左右，创2008年1月以来的最低值。相对于巴西雷亚尔、南非兰特等资源国的货币，日元也都跌至今年最低水平。

对10月31日至11月6日美国联邦公开市场委员会议息结果公布前的货币涨跌幅进行分析，发现美元下跌1.4%，是主要货币中跌幅最大的。这是因为美国利率急剧下降导致抛售美元增多。跌幅居其次的是日元。尽管日本银行10月31日开始采取行动调整政策，但日元仍下跌1.0%。

报道指出，导致日元跌至空前低位的暗中原因，是全球金融市场投资意愿的改善。投资者最警惕的就是美国利率急剧上升。除了担心其令全球经济降温之外，投资者还担心资金从风险资产流出可能从根本上冲击市场。

套利交易是利用从市场上筹集的低息货币，再投资于高息货币的手法。在市场上融资时的利率采用短期利率。日本是世界上唯一持续实行负利率政策的国家，日元很容易被选为开展套利交易的对象货币。

冈三证券公司高级策略师武部力也指出：“从日本央行行长植田和男6日的讲话来看，多数人认为短期内将继续实行低利率政策，如果着眼于利息差，就没有买入日元的理由。”

相对于美元，日本政府和日本银行对买入日元进行汇率干预有着强烈担心。日元在面对美元以外货币时，是更多被抛售的，这是即使日美利息差缩小、日元对美元也难以升值的原因之一。因为有些货币与日元难以进行交易，交易者通过基础货币美元进行“卖出日元，买入美元”和“卖出美元，买入外汇”，因此相对美元而言也需要卖出日元。

即使美国利率进一步下降，日美利差缩小，日元也很可能不会像想象的那样升值。空前的日元贬值状态还将持续一段时间。

来源：《日本经济新闻》