“到2020年，中国将成为仅次于美国的全球第二大寿险市场，增长将非常可观。”今年年初，中国已经成长为全球第三大保险市场，对于中国保险业未来的增长，安联集团首席经济学家迈克尔·海瑟(Michael Heise)近日对《第一财经日报》做了如上预测。

保险市场持续繁荣背后的逻辑，则是中国经济的走向及社会老龄化的压力。

最大的风险是信贷繁荣

“中国在未来很多年将成为世界经济的增长动力。主要问题是这个过程将会有多顺利或多坎坷，这很大程度上取决于政策制定者是否能处理好主要风险。” 海瑟表示。

在他看来，目前中国面临最大的风险是信贷繁荣，特别是在国有企业中，这意味着经济中出现了金融资源的分配不当，存在泡沫形成的风险。

从去年末至今年上半年，多家国际机构对中国目前的债务比率(整体债务占GDP的比例)做出了估计，结果均超过了200%。而上月底，中国社科院国家 金融与发展实验室理事长李扬领衔的课题组发布的报告显示，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。其中，非金融企 业的杠杆率为131.2%(不含地方政府融资平台)。

“这主要是由于贷款给国有企业造成的，这些企业往往效率低下，并且已在某些行业积累了严重的过剩产能。这是中国的政策制定者必须解决的最重要问题。他们需要控制债务增长，并削减往往通过从国有银行贷款来保持活力的国有企业的产能。”海瑟称。

但他也表示，削减产能对于中国政府来说是一个难点问题，因为会影响就业;但是，如果这个问题现在没有得到更有力的解决，那么债务泡沫将会失控，并导致未来更为痛苦的调整。

同时接受采访的安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安(Mohamed A. El-Erian)则表示，应对局部的信贷过度是当务之急，但中国不会像在其他新兴市场以及2008年和2009年在更发达的经济体所看到的对信贷体系强制实行去杠杆化。

“此外，在国外以外币、美元借款，但主要产生的是本币收入，这曾经是发展中国家的一大问题。这必然产生货币错配，因为你不能印制美元。但中国没有这个问题。”埃里安表示。

海瑟预计，或许未来5到10年，中国经济增长率可能下降到5.0%到6.5%之间，但这个范围仍是健康和稳定的。

2020年有望成为第二大寿险市场

海瑟认为，除了信贷问题外，中国还必须解决其他一些重大问题，例如人口老龄化就将在中国发展道路上给经济增加负担。“鉴于中国的人均GDP仍处于较低水平，为老年人的退休或健康服务提供资金是个难题。”他说。

他分析称，展望未来10到20年，中国将不得不接受经济增长的放缓，并不得不应对日益增加的老年赡养比率，这意味着较少的劳动者必须为退休人员提供资金。这是独生子女政策和预期寿命不断提高共同作用的结果，照顾和资助老年人将成为中国沉重的负担。

因为这种人口状况，储蓄率将持续走高。政府需要进一步提升社会保障体系，这一体系目前在医疗和养老金方面只向人们提供非常基本的保障。该体系还必须 通过不断增长的商业医疗和人寿保险市场加以补充。即使到本世纪中叶将退休年龄从目前的60岁提高到65岁，赡养率也不会达到可持续水平。这对于中国经济和 政策制定者是一个巨大的挑战。

埃里安也表示，中国正在努力尝试的事情包括从投资和出口驱动型经济逐渐转向消费驱动型经济。这在一定程度上是在说服人们降低一直居高不下的储蓄率， 而储蓄率高企的一个原因是人们对社会安全网缺乏足够的信心：从养老到医疗。因此，他们认为必须自我掌控、自我保险。但是，从数百年的经验来看，过度的自我 保险是非常低效的社会运行方式。

因此，可以期待的是，寿险市场、医疗保险市场和资产管理市场会出现强劲增长。

海瑟称，中国在保险市场方面进入了一个全新的阶段。在发展的第一阶段，人们通常看重财产险，必须首先为车子和房子保险，然后一旦经济出现繁荣，就会 想到资产管理，特别是寿险和健康险。“我认为我们已经进入这个阶段。我们看到了寿险和健康险的增长超过其他险种，但这两个细分市场的保险普及率仍非常 低。”

他预计，从长远来看，中国的保险市场将有非常强劲的增长。“尽管中国经济略有放缓，但我们的预测没有发生实质性变化。保险市场依然表现强劲，到2020年，中国将成为仅次于美国的第二大寿险市场。”

近日，保监会也发布了《中国保险业发展“十三五”规划纲要》，力争到2020年，全国保险保费收入达到4.5万亿元左右，保险业总资产达到25万亿元左右，均较2015年的数字几乎实现翻番。